Qu'est-ce que les produits structurés ? (Guide)

Comment fonctionnent les produits structurés ?

Les produits structurés sont des produits spéculatifs. Ils offrent la possibilité de dynamiser votre capital : chaque année, la performance de votre contrat est évaluée à une date définie. Si elle dépasse l'indice initial à ce moment T, vous êtes gagnant (jusqu'à un certain plafond de gains). Si elle passe sous le niveau initial, votre capital reste protégé (à condition de ne pas descendre sous un certain seuil).

De quoi est composé un produit structuré ?

Comme son nom l'indique, un produit structuré est un assemblage de plusieurs produits financiers : 

1. des obligations (stables et/ou plus risquées, en fonction des contrats),
2. un actif sous-jacent (qui sert de référence pour évaluer la performance du produit),
3. des produits dérivés (dont la valeur suit celle des actifs sous-jacents).

Les parts d'un produit structuré doivent être intégrées dans un produit financier qui permet d’avoir un portefeuille d’investissements : en général, il s'agit d'une assurance vie ou d’un Plan épargne retraite (PER), mais cela peut également être possible avec un Plan d’épargne en actions (PEA) ou un compte-titre. 

Pour bien comprendre le fonctionnement d'un produit structuré, il y a quelques termes clés à connaître : 

Le sous-jacent : il s'agit de la valeur que votre produit structuré prend comme référence. Ce sous-jacent peut être un indice boursier, une obligation, une action... Il va donner le « la » de la performance de votre produit structuré : par exemple, si le sous-jacent est à la hausse, votre produit structuré suivra la même courbe. 

La barrière de protection : c'est la marge de sécurité qui protège votre capital si son rendement passe en dessous du seuil initial. Elle peut aller jusqu'à 50 % de baisse de l'indice de référence. 

La date du strike : c'est la date à laquelle on va prendre la « photographie » de votre produit structuré pour évaluer sa performance : celle-ci vaudra pour l’année, le trimestre ou le mois en cours (selon la fréquence de strike définie dans le contrat). Cette date est déterminée à la mise en place, et reste la même jusqu'à clôture du produit. 

Le coupon : il s'agit des gains générés par votre produit financier en cas de performance supérieure au niveau initial. Le coupon est versé quand la performance du sous-jacent a dépassé le niveau initial (prix de constatation).

Le fonctionnement d’un produit structuré

Pour bien comprendre comment se comporte un produit structuré, on peut découper son fonctionnement en grandes étapes : 

Étape 1 : la mise en place. Vous investissez dans un produit structuré, qui sera intégré dans votre support d'épargne (assurance vie, PER, PEA...). Vous connaissez dès à présent toutes les conditions du produit : le niveau initial, la durée maximale de l’investissement, les rendements attendus et les conditions de garanties du capital.

Étape 2 : le strike. Votre produit structuré va suivre son cours, et se calquera sur les variations du sous-jacent. Puis vient la date du strike. On opère un arrêt sur image : la position de votre produit structuré sera considérée comme sa performance pour cette année, ce trimestre ou ce mois (en fonction des contrats). 

Étape 3 : l’évaluation de la performance. Votre produit structuré dépasse le niveau initial à la date du strike ? Vous empochez les gains sous forme de coupons. À l’inverse, la performance est négative ? Votre capital est préservé, à condition que la courbe ne plonge pas sous la barrière de protection. 

Étape 4 : la remise en jeu. Votre produit structuré repart pour un cycle complet avant le prochain strike. Pendant toute cette durée, il peut dépasser le seuil ou plonger sans que cela n’impacte votre capital : sa performance sera évaluée seulement à la date du strike.

Étape 5 : la clôture du produit structuré. Il y a deux cas de figure : soit votre produit structuré arrive à la date d’échéance du contrat (maximum 12 ans), et est fermé. Soit le sous-jacent monte et atteint 100 % de sa valeur initiale, ce qui entraîne la clôture du produit structuré. Vous récupérez alors votre mise de départ ainsi que le rendement annoncé dans le contrat, sous forme de coupon. 

Quels sont les produits structurés ?

Les produits structurés appartiennent à la catégorie des « stratégies d'investissement non traditionnelles ». En effet, ils permettent d'investir dans une grande diversité de classes d'actifs (actions, indices, matières premières, etc.). On trouve plusieurs types de produits structurés : entrons dans le détail.

Quelles sont les grandes familles de produits structurés ?

On a vu l'ADN de base d'un produit structuré. Cependant, il existe plusieurs niveaux de risques selon les contrats : il s'agit soit de produits à capital garanti (= le capital est sécurisé), soit de produits sans garantie de capital (= risque de perte).

On compte 4 grandes familles :

Protection de capital : dans cette catégorie, vous trouverez des produits à capital garanti. Cela signifie que le remboursement du capital est garanti à maturité du contrat, mais en contrepartie, le rendement est limité. C'est une catégorie intéressante quand on veut sécuriser son capital avant tout. 

Optimisation de rendement : dans cette catégorie, il n'y a pas de remboursement de capital garanti. Il s'agit d'une catégorie avec une exposition plus grande au risque de perte, mais qui peut aussi permettre d'obtenir un meilleur rendement (d'où son nom). 

Participation : les produits structurés de cette catégorie sont investis à 100 % sur un sous-jacent. C'est une catégorie plus risquée que la précédente, et davantage adressée aux profils d'investisseurs dynamiques.

Effet de levier : dans cette catégorie, le produit structuré propose une exposition du capital supérieure à 100 %. Le risque de perte de capital est donc total, ce qui nécessite donc d’ouvrir le contrat à une période de marché particulièrement propice. 

Quels sont les risques des produits structurés ?

Les produits structurés sont des produits financiers dits complexes. D'une part à cause de leur fonctionnement ; d'autre part parce qu'ils s'adressent à des investisseurs expérimentés. En effet, le risque de perte en capital est réel. 

Par conséquent, il est fortement recommandé d'étudier en détail le Document d’Information Clé pour les investisseurs (DICI) avant de vous engager. L'AMF (Autorité des Marchés Financiers) souligne aussi l'importance de bien comprendre les tenants et les aboutissants de ce type de produit. À commencer par les risques : 

• L'engagement long terme : un produit structuré est soumis à une date de souscription de 12 ans maximum (et en général autour de 10 ans). Si vous demandez à sortir du dispositif avant la date, vous ne bénéficiez plus des garanties établies à la signature du contrat. 
• Le manque de liquidités : il est difficile de vendre un produit structuré à échéance sur le marché secondaire. De plus, vous pouvez payer des pénalités en cas de rachat anticipé. Lisez bien votre contrat !
• La défaillance de l'émetteur : l'émetteur est l'établissement financier auquel est rattaché votre produit structuré. Attention à choisir un établissement reconnu par l'AMF, qui ne vous exposera pas à un défaut de paiement. 
• Les frais de dossier : attention aux frais trop élevés, qui peuvent absorber vos gains et rendre l'investissement peu rentable.
• Le risque du sous-jacent : contrairement à d'autres produits financiers qui se basent sur un panel d'actifs, avec un produit structuré, vous dépendez des fluctuations d'un sous-jacent spécifique. Attention donc à vous renseigner très scrupuleusement sur ce sous-jacent, de préférence avec un conseiller en gestion de patrimoine.

Autrement dit : comme tout produit financier, les produits structurés comportent des risques de perte en capital. Mais ce risque peut avoir une amplitude plus importante qu’avec un autre produit : c'est pourquoi il peut être judicieux de l'envisager pour diversifier vos placements, et non pas comme votre produit d'investissement principal.

Comment investir dans les produits structurés ?

Le ticket d'accès à un produit structuré est assez abordable : à partir de 1 000 euros. Reste à sélectionner le produit qui sera raccord avec vos objectifs.

Comment bien choisir votre produit structuré ? 

On l'a vu, les produits structurés sont classés dans 4 grandes familles avec un ratio rendement/risque variable : plus le rendement est prometteur, plus le curseur du niveau de risque est poussé. C'est la première question que vous devez vous poser : que recherchez-vous en investissant dans un produit structuré ? Voulez-vous protéger votre placement, ou visez-vous plutôt une performance élevée, mais qui vous expose à un risque de perte en capital ?

Pour départager les différents produits structurés, vous pouvez vous référer à l'échelle SRRI, une échelle de risque qui note les produits financiers de 1 à 7. Plus le produit structuré est dynamique, plus la notation s'approche du 7. Sachez qu'en général, les produits structurés évoluent entre 5 et 7 sur l'indicateur. 

Autre paramètre pour bien choisir votre produit structuré : la barrière de protection. Elle protège votre capital en cas de performance négative, et n'est donc pas à prendre à la légère. Il est fortement conseillé de privilégier une barrière de protection d’au moins 30 à 40 %, qui vous offrira une marge de sécurité en cas de baisse de l'indice de référence.

Très important également : choisissez un sous-jacent que vous comprenez. Par exemple un indice boursier reconnu comme l'Euro Stoxx 50 ou le CAC 40. Méfiez-vous des sous-jacents exotiques, surtout si vous ne connaissez pas le domaine auquel ils s'appliquent.  

Où investir dans un produit structuré ?

Vous savez quel type de produit structuré convient à vos objectifs ? Il faut maintenant savoir auprès de qui y souscrire. Chez Climb, notre offre de produits structurés est conçue pour répondre aux différents objectifs d'investissement :

• une durée généralement comprise entre 1 et 10 ans,
• des coupons périodiques à fréquence annuelle, trimestrielle ou annuelle, 
• un capital entièrement ou partiellement garanti selon les produits.

Il est également possible d'investir dans un produit structuré dans la plupart des banques, et auprès de cabinets en gestion de patrimoine.

Quel support financier pour votre produit structuré ?

Les produits structurés doivent être inclus dans un autre produit financier : une assurance vie, un PEA (Plan d'épargne en actions), un compte-titre ou un PER (Plan épargne retraite). Il est important d’avoir en tête que la fiscalité appliquée à votre produit structuré sera celle du produit financier qui l’héberge.

En général, il est intéressant de placer votre produit structuré comme Unité de Compte sur un contrat d'assurance vie multisupport. En effet, sa fiscalité est avantageuse : le capital et les gains sont exonérés d'impôt sur le revenu tant que vous n'effectuez pas de retrait. De plus, après 8 ans sans retrait, vous bénéficiez d'un abattement annuel sur les gains (4 600 euros pour un célibataire et 9 200 euros pour un couple).

Pourquoi investir dans les produits structurés ?

Aujourd’hui, avec la baisse des marchés financiers, le produit structuré apparaît comme une opportunité d'investissement. Pourquoi ? Parce que ce type de produit, à horizon d'investissement long terme, est particulièrement intéressant lors d’une tendance baissière. Vous optimisez vos chances de profiter d'une hausse du marché et donc de valoriser votre capital à terme. 

Quels sont les avantages des produits structurés ? 

Les produits structurés sont des produits sophistiqués qui impliquent un risque de perte en capital. Mais leur particularité fait aussi leur force : voilà pourquoi il peut être intéressant d'y consacrer une partie de vos investissements !

Les produits structurés proposent en effet une combinaison d'avantages non négligeables : 

• la fiscalité : vous pouvez le placer sur le support financier le plus intéressant pour vous (assurance vie, PER, PEA ou compte-titre) ;
• la transparence : vous connaissez à l'avance toutes les conditions du produit ;
• le remboursement automatique si l'objectif est atteint ; 
• la souplesse : vous avez le choix entre 4 niveaux de risque pour favoriser la sécurisation du capital ou la recherche de rendement ; 
• l'accessibilité : vous pouvez souscrire à ce type de produit dès 1 000 euros.

Quel est l'intérêt d'un produit structuré par rapport à la détention du sous-jacent ?

Quand vous investissez dans un produit structuré, vous n'achetez pas le sous-jacent qui est pris comme référence. En effet, vous vous contentez de suivre sa performance. Par conséquent, vous vous demandez peut-être s'il n'est pas plus avantageux d'acheter directement un sous-jacent. 

L'avantage du produit structuré par rapport à la détention du sous-jacent ? La garantie du capital. Si votre sous-jacent plonge, et que votre barrière de protection est par exemple de 50 %, votre capital est garanti jusqu'à un seuil assez avancé. En revanche, si vous détenez directement le sous-jacent, vous ne bénéficiez pas de ce garde-fou. 

Sources

Les placements à formule : ce qu’il faut savoir avant d’investir - amf-france.org
Dérivés ou produits structurés - amf-france.org
Les instruments financiers à terme - bofip.impots.gouv.fr
Fonds à formule - quechoisir.org
L'évolution de la complexité des produits structurés commercialisés en France - amf-france.org
Recommandations de l’AFG sur l’indicateur de risque et de rendement (SRRI) - afg.asso.fr
Votre profil investisseur - amf-france.org
Le CAC 40 - economie.gouv.fr
Euro Stoxx 50 - larousse.fr
Qu’est-ce que l’assurance vie ? - impots.gouv.fr
Plan d’épargne retraite (PER) - service-public.fr